Action Tesla : concentrons-nous sur les résultats du premier trimestre (NASDAQ : TSLA)

Indianapolis - Mars 2016 : Tesla Motors Store III

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Alors que les marchés continuent de se concentrer sur ce que fait Elon Musk avec Twitter (TWTR), cette semaine marque un point plus important pour l’entreprise qu’il contrôle réellement. Constructeur de véhicules électriques Tesla (NASDAQ : TSLA) publiera ses résultats du premier trimestre mercredi après la cloche et ce sera un rapport sur les résultats très intéressant. Avec les craintes d’inflation et la fermeture de l’usine de Shanghai qui font la une des journaux, les investisseurs ont de nombreuses questions commerciales en tête. Aujourd’hui, je veux examiner les points clés du rapport de cette semaine.

Tesla a établi un record de livraison trimestriel au premier trimestre de cette année, bien que la fermeture de l’usine de Shanghai ait signifié que la production était légèrement inférieure aux niveaux du quatrième trimestre de 2021. Comme je l’ai expliqué dans mon article précédent lié ci-dessus, il y a un certain nombre de raisons de croire que Tesla rapportera plus de revenus que les 17,72 milliards de dollars pour le quatrième trimestre. Il y a eu plus de ventes de Model S/X, ce qui aide évidemment les prix de vente, un mélange plus faible de véhicules loués, et Tesla a continué à augmenter les prix au cours des derniers trimestres. The Street ne s’attend actuellement à aucune croissance séquentielle des revenus, mais comme je le détaille plus loin, un certain nombre d’analystes ont maintenu leurs estimations à un niveau ridiculement bas. Il y a une estimation là-bas qui appelle toujours 14,33 milliards de dollars qui n’a pas été mise à jour depuis un certain temps ou qui est un nombre intentionnellement bas destiné à améliorer les chances de gagner de Tesla.

Le profil de marge de l’entreprise est ici plus important pour les investisseurs. Les vents favorables dans le prix de vente moyen que j’ai mentionnés ci-dessus augmenteraient normalement les marges, mais nous avons également constaté une forte inflation des matières premières qui pourrait limiter ces gains. Tesla a également commencé à construire des véhicules dans ses usines de Berlin et d’Austin au premier trimestre, de sorte que ces coûts de démarrage vont nuire à court terme. Sur le plan opérationnel, le package salarial d’Elon Musk et l’expiration des options ont entraîné d’importantes dépenses ponctuelles qui ont été signalées au cours d’un quatrième trimestre chaotique, et elles ne se répéteront pas au premier trimestre. Dans le tableau ci-dessous, j’ai donné mes trois cas habituels pour ce que Tesla pourrait rapporter pour le premier trimestre, avec des valeurs en dollars en millions, à l’exception des montants par action.

Cas du compte de profits et pertes

Cas P&L Tesla (estimations de l’auteur, résultats du quatrième trimestre)

Comme d’habitude, je pense que les analystes sont encore plus baissiers en ce qui concerne le résultat net. Tesla a battu le BPA non conforme aux PCGR au cours de 9 des 10 derniers trimestres, chaque trimestre étant battu d’au moins 15 cents au cours de l’année écoulée. Mon chiffre de 2,63 $ peut sembler un peu élevé lorsque vous voyez la moyenne de la rue à 2,26 $, mais mon scénario de base ne serait que le quatrième plus gros succès de cette période de 11 trimestres maintenant. Je suppose ici un peu plus de 175 points de base de compression de la marge brute selon les PCGR, et bien sûr, le nombre réel pourrait varier quelque peu en fonction des ventes à crédit de Tesla pour la période. L’important package salarial d’Elon Musk étant largement pris en compte, l’écart entre les BPA GAAP et non GAAP ne devrait pas être aussi large que nous l’avons vu au cours des derniers trimestres, car la rémunération à base d’actions devrait être globalement plus faible.

La chose la plus importante que les investisseurs veulent entendre est peut-être le statut de production actuel de Tesla. L’usine de Shanghai est fermée depuis fin mars, ce qui aura un impact significatif sur les résultats de l’entreprise au deuxième trimestre. Même si Shanghai rouvre, cela devrait prendre un certain temps avant que la pleine production ne reprenne, d’autant plus que la chaîne d’approvisionnement reste dans les limbes. On dit également que c’est le premier trimestre au cours duquel les usines de Berlin et d’Austin fourniront plus qu’une quantité symbolique de véhicules. Il sera intéressant de voir si la direction fournit les taux de production actuels de ces usines, car elles constituent une grande partie de la croissance future de Tesla.

Étant donné que de nombreux investisseurs ne se soucient pas trop des chiffres à court terme, de nombreuses questions se posent sur certains des grands projets en cours. Les consommateurs et les investisseurs sont ravis de voir comment la rampe de batterie 4680 progresse et ce que cela signifiera pour le nouveau modèle Y quittant l’usine d’Austin. Je suis curieux de voir si Tesla fournira des mises à jour importantes sur certains des éléments retardés comme Cybertruck, Semi et Roadster cette semaine. Tesla devrait également annoncer les emplacements de nouvelles gigafactories cette année, mais je ne sais pas si nous aurons encore cette information.

Les actions de Tesla ont clôturé à 985 $ jeudi. Les actions étaient sous pression ce jour-là et pourraient subir encore plus de pression à court terme si les investisseurs craignent qu’Elon Musk doive vendre plus d’actions Tesla pour financer un achat potentiel sur Twitter. Bien que les actions de Tesla se soient certainement redressées, la récente clôture est assez comparable à l’objectif de prix de vente moyen actuellement à 967 $. Je ne pense pas que les résultats du premier trimestre changeront quoi que ce soit de significatif dans le récit à long terme. Les investisseurs seront probablement plus concentrés sur la montée en puissance des deux nouvelles usines et sur l’impact de la fermeture de Shanghai sur le deuxième trimestre et peut-être au-delà.

Au final, Tesla rendra compte des résultats du premier trimestre ce mercredi alors que tout le monde semble focalisé sur la saga Elon Musk et Twitter. Les investisseurs observeront comment l’inflation des prix des matières premières affecte le résultat net et à quelle vitesse les deux nouvelles usines augmentent leur production. Un arrêt de Covid en Chine aura certainement un impact sur les résultats de l’entreprise au deuxième trimestre, mais The Street est plus préoccupé par l’image à long terme. Avec des actions qui se négocient toujours à près de 1 000 dollars, la société doit montrer que la croissance globale semble toujours bonne et que les nouveaux projets ne connaîtront pas de retards supplémentaires.

oigari