De Breakingviews: Twitter peut se permettre de refuser l’offre de 41 milliards de dollars de Musk

NEW YORK, 14 avril (Reuters Breakingviews) – Certaines offres sont trop belles pour être refusées. L’offre de 41 milliards de dollars d’Elon Musk sur Twitter (TWTR.N) n’en fait pas partie. L’homme le plus riche du monde dit qu’il paiera 54,20 dollars par action pour le réseau social mais pourrait vendre sa participation de 9% si l’entreprise rejette son offre non contraignante, qu’il qualifie de “la meilleure et définitive”. Twitter a plusieurs raisons d’attendre plus.

S’il s’agissait d’une acquisition standard, le prix pourrait sembler attrayant. Musk a une prime de 38% à la clôture la plus récente avant de révéler sa participation le 4 avril. Refinitiv prévoit que l’activité de Twitter devrait générer environ 400 millions de dollars de bénéfice d’exploitation en 2024. Après impôts et prise en compte des quelque 2 milliards de dollars de trésorerie nette de Twitter, le patron de Tesla (TSLA.O) verrait un retour sur investissement d’environ 1 %.

Le conseil d’administration de Twitter a déclaré jeudi qu’il examinait attentivement l’offre. C’est un changement bienvenu par rapport à l’accord en trois paragraphes que les administrateurs ont arraché à la hâte à Musk lorsqu’ils l’ont invité à rejoindre le conseil d’administration le jour où il a révélé sa participation. Vous ne pouvez pas ignorer l’entrepreneur et ses 82 millions de followers. Mais tu as raison de faire attention.

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Le principal problème est de prendre Musk au mot. Cela fait moins d’une semaine que Musk s’est retiré de l’accord pour ne pas acheter plus de 14,9 % de la société. En 2018, il a affirmé qu’il avait obtenu un financement pour potentiellement privatiser Tesla, mais cela s’est avéré faux. L’offre de Musk est également soumise aux approbations réglementaires et à la diligence raisonnable, ce qui lui donne des excuses potentielles pour se retirer. La divulgation tardive par Musk de sa participation initiale sur Twitter pourrait également retarder le processus.

L’offre de Musk est conditionnelle à la clôture du financement, bien que cela devrait être moins pénible. Il a vendu pour plus de 16 milliards de dollars d’actions Tesla l’année dernière et détient toujours environ 17% du constructeur automobile d’un billion de dollars. Les banques ont toujours été heureuses de prêter contre les actions de Musk.

Ensuite, il y a la question du prix. Les actions de Twitter se sont échangées environ 30% de plus que l’offre à l’été 2021. Des entreprises comme Disney (DIS.N) et Salesforce.com (CRM.N) ont pédalé sur Twitter dans le passé et pourraient intervenir si l’entreprise se mettait en vente.

Après un coup initial, les actions de Twitter se négociaient autour de 47 $ jeudi matin, suggérant que les investisseurs doutent que Musk soit sérieux. Le conseil peut se permettre d’être tout aussi sceptique.

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(L’auteur est un chroniqueur de Reuters Breakingviews. Les opinions exprimées sont les siennes.)

CONTEXTE NOUVELLES

– Elon Musk a proposé le 13 avril d’acheter Twitter pour 54,20 $ par action. Dans une lettre au conseil d’administration, l’entrepreneur, qui détient actuellement 9,1 % de l’entreprise, a déclaré que Twitter devait être rendu privé et que son offre était « ma meilleure et dernière offre et si elle n’est pas acceptée, je devrais démissionner de mon position.” reconsidérer en tant qu’actionnaire.”

– Musk, qui dirige le constructeur de voitures électriques Tesla, a annoncé son investissement dans un dépôt de titres le 4 avril. Le conseil d’administration de Twitter a accepté de le nommer membre du conseil plus tard dans la journée. Musk a également accepté de ne pas augmenter sa participation au-delà de 14,9% dans le cadre d’un accord pour rejoindre le conseil d’administration. Le 9 avril, Musk a déclaré qu’il ne rejoindrait pas le conseil d’administration.

– L’offre de Musk est non contraignante et est soumise, entre autres, à l’obtention des approbations réglementaires, à la diligence raisonnable et à la réalisation du financement prévu. Twitter a déclaré que son conseil d’administration examinerait attentivement la proposition.

– Les actions Twitter sont en hausse de 6,9 ​​% à 49 $ dans les échanges avant commercialisation.

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Montage par Peter Thal Larsen et Sharon Lam

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